（原标题：本土日化企业重燃上市热情）
近日，本土知名洗护发企业拉芳家化股份有限公司IPO申请获通过,引起业界广泛关注。继相宜本草、安婕妤和丸美冲击IPO失败后，本土日化企业的资本之路蒙尘，行业近三年来进入寒冬期，业内人士认为，若此次拉芳家化上市成功，必将提振资本市场对日化行业的信心。此外，背靠立白集团的高姿也开始谋求上市，表示期待在今年完成IPO布局。针对本土日化品牌的上市热情，业内专家表示资本从来都只是手段不是目的，品牌建设之路要且行且珍惜，本土日化品牌改变颓势取决于对核心能力的坚持、创新与延展。
拉芳家化IPO备战四年终获批
拉芳是国内老牌洗发水生产企业，从2012年开始筹备上市，2015年4月首次公布预披露招股说明书，拟于上交所上市，计划发行4360万股，这也标志着拉芳家化迈出了冲关上市的关键性一步。沉寂一年多后，于去年11月18日向证监会提交了更新后的招股书。
记者查阅拉芳家化2016年的招股书发现，2013年、2014年、2015年、2016年1—6月，拉芳营业收入分别为82097.42万元、93349.56万元、98468.76万元、48620.06万元，其中2014年相比2013年增长了13.7%，2015年相比2014年增长了5.48%。
招股书披露，拉芳目前的品牌矩阵包括拉芳、美多丝、雨洁、缤纯、圣峰等，涵盖洗护类（液态或膏态）、香皂（固态）、口腔清洁等其他品类。洗护类是拉芳开拓市场的重点，从产品收入构成来看，2013年、2014年、2015年、2016年1-6月占比分别高达86.01%、84.82%、90.51%、87.51%。从销售渠道上看，经销、商超、电商三种渠道并行，2016年1—6月，经销渠道的销售收入为35026.02万元，占比分别为达到72.19%，而商超渠道仅占22%。据中商情报网商统计，2014年洗护产品有超六成的销售来自商超渠道，相比较而言，拉芳的商超份额和市场地位并不匹配。
但能明显看到的是，传统的经销渠道占比在渐渐下降，商超渠道和电商渠道对拉芳销售收入的贡献越来越大，电商渠道变化更为明显，2013年、2014年占比还仅为0.48%和1.65%，2015年猛增至4.05%。拉芳相关负责人此前回复媒体称，宝洁等国外品牌确实在资金等各方面都比较强势，根据品牌综合实力的不同，与商超的议价能力也不一样，近年根据市场变化，一直在努力提高商超渠道与电商渠道的销售占比，从相对数据与绝对数据来看都取得了不错的成绩，并且是面对国外强势竞争对手的持续竞争的情况下取得的，目前已进入如沃尔玛、家乐福、易初莲花等国内国际知名的大型商超，与国内外知名洗护品牌处在同一竞争线上。
此外，宝洁等国际品牌也依靠自身的资金优势，推出如“9.9元飘柔洗发水”等低价产品，对国内洗护行业造成很大冲击，在国际巨头严重挤压国产品牌市场空间的背景下，即使IPO首发获批，拉芳上市之路还是不易，在部分业内人士看来，拉芳除盈利好转之外，其招股书所显示的亮点并不多。
有市场数据显示，拉芳在国内洗发水市场的占有率仅为1.8%，与宝洁的50.4%、联合利华的18.6%差距甚远。也有业内人士认为，中国化妆品行业在近三年来进入寒冬期，而日化企业IPO之路也遭遇挫折，继2014年相宜本草和安婕妤终止IPO后，2016年11月丸美IPO首发未通过，若此次拉芳家化上市成功，必将提振资本市场对日化行业的信心。
本土日化上市公司业绩不容乐观
拉芳在四年等待之后IPO首发通过，结局比同行都要幸运得多。在拉芳之前，相宜本草、安婕妤和丸美均曾冲击IPO，但相宜本草和安婕妤选择终止IPO，丸美则是首发未获得通过，业内人士曾形容本土化妆品资本之路“总以喜剧开始却以悲剧收尾”。
对已经成功上市的企业来说，资本的加入并未带来跨越性的发展。据公开资料显示，目前，本土日化上市公司共有6家，分别为在A股上市的上海家化、两面针、索芙特、广州浪奇以及在港股上市的霸王国际和中国儿童护理（原名为青蛙王子），其中霸王集团、中国儿童护理赴香港上市。在2016年度的业绩中，6家上市公司4家实际亏损，2家下滑。
上海家化一直被视为日化行业的“领头羊”，在经历人事任免风波之后，业绩停滞不前。今年年初，上海家化发布了业绩预减公告，实现归属于上市公司股东的净利润约2.26亿元，与2015年相比将减少90%左右，并且发布公告称公司内部架构进行大调整，不再设置佰草集事业部、数字化营销事业部等四大事业部，取而代之的是六大部分。两面针发布的2016年半年度报告显示，上半年两面针营业收入8.17亿元，同比增长25.9%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为亏损8084.6万元。广州浪奇2016年三季报净利润0.2亿，同比下降30.08%。
从2014年开始，中国儿童护理的营业收入就不断走低，2015财年是中国儿童护理首个亏损财年，2016年上半年营收2.7亿，大幅下滑41.4%。昔日的“中国日化第一股”索芙特经历三次重组、甩卖子公司，已连续六年亏损，2016年跨界到智慧城市领域继续亏损，2016年一季度业绩报告显示，归属于上市公司股东的净利润亏损62万，同比亏损幅度达100%。
而自“二噁烷事件”业绩一落千丈的霸王集团在连续亏损六年后首现“盈利”。据霸王集团发布的2016年上半年中期业绩报告显示，2016年1-6月，霸王集团营收约1.354亿元，较去年同期的1.010亿元同比上升34.1%，税前盈利2116万元，但截至2016年6月底，霸王集团仍然累计亏损15.9亿。
尽管化妆品企业IPO长征路上险滩重重，但上市的热情并未因此退却，除了拉芳，在进行IPO排队的还有珀莱雅和名臣，日前背靠立白集团的高姿也开始谋求上市，在近日的新品发布会上，高姿表示期待在2017年完成IPO布局。
分析
融资上市并不意味品牌崛起
业内分析认为，宝洁、联合利华等巨头发动的价格战使得本土日化被挤到边缘，特别是在洗护市场领域，几乎形成外资垄断，导致一大批国货产品受到冲击。据凯度消费者指数提供的数据显示，2011年至2013年，洗发水市场国际品牌的份额分别为70.5%、72.3%和73.9%，本土品牌分别为29.5%、27.7%、26.1%，呈现逐年下滑态势，在经历渠道困局和毛利大幅下降后，挽救颓势的办法一是融资，二是跨界转型。
融资上市就意味着品牌崛起了吗？从去年已上市日化企业的业绩来看并不如此。随着消费升级，消费者对中高端洗护产品的需求越来越大，而这恰恰是本土日化品牌布局相对薄弱的领域。以拉芳为例，据拉芳家化官方的网络销售平台显示，拉芳当前洗护发产品单价大多集中在二三十元区间，而且产品中销量最多的也是大容量高性价比的洗护发产品，高端产品方面多以礼盒装方式出售，真正意义上的高端洗发产品并不多。
